無形資產(chǎn)和競爭國際化程度對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營績效的影響——實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計
樣本企業(yè)的核心變量中，網(wǎng)站綜合瀏覽量（Page View）指標(biāo)最大值為1 100億，最小值為2 600萬，平均值為73億，中值為7.15億；研發(fā)投入（R&D）指標(biāo)最大值為26.85億元，最小值為1 179.6萬元，平均值為3.99億元，中值為8 690萬元；研發(fā)強度（R&D Ratio）指標(biāo)最大值為39%，最小值為2%，平均值為12%，中值為9%；媒體曝光度（Visibility）指標(biāo)最大值為8.69萬，最小值為120，平均值為1.73萬，中值9 070；競爭國際化程度（International）指標(biāo)中，69.23%的企業(yè)該指標(biāo)取值為1，30.77%的企業(yè)該指標(biāo)取值為0。
（二）回歸分析
本文為橫截面數(shù)據(jù)，采用加權(quán)最小二乘法（WLS）對模型方程逐個進(jìn)行回歸，權(quán)重系數(shù)為殘差絕對值的倒數(shù)。模型回歸結(jié)果見表3。
1. 模型6個方程的F統(tǒng)計量和p值顯示，6個方程均在1%的水平上顯著。5個含有核心自變量的回歸方程的決定系數(shù)R2以及修正的決定系數(shù)■2（Adjusted R2）值均超過99%，表明模型方程擬合度均較好，且均具有較強的解釋能力。
2. 核心自變量的回歸情況為：（1）網(wǎng)站瀏覽量（Page view）。方程（2）至（6）中自變量網(wǎng)站瀏覽量（Page view）的回歸系數(shù)及t值均顯示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效與其網(wǎng)站瀏覽量在1%的水平上顯著正相關(guān)。本文提出的“假設(shè)1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所擁有網(wǎng)站的瀏覽量與企業(yè)的經(jīng)營績效正相關(guān)”得到驗證。（2）研發(fā)支出（R&D）與研發(fā)強度（R&D ratio）。方程（4）至（6）中研發(fā)支出（R&D）的回歸系數(shù)及t值顯示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效與企業(yè)的研發(fā)支出顯著負(fù)相關(guān)，其中方程（4）的顯著性水平為5%，方程（5）與（6）的顯著性水平為10%。方程（5）與（6）中研發(fā)強度（R&D Ratio）的回歸系數(shù)及t值顯示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效與企業(yè)的研發(fā)強度在5%的水平上顯著正相關(guān)。本文提出的“假設(shè)2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)的經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)”與“假設(shè)3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研發(fā)投入強度與企業(yè)的經(jīng)營績效正相關(guān)”得到驗證。（3）媒體曝光度（Invisibility）。方程（3）至（6）中變量媒體曝光度（Invisibility）的回歸系數(shù)及t值均顯示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效與企業(yè)媒體曝光度在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)。本文提出的“假設(shè)4互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的媒體曝光度與企業(yè)的經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)”得到驗證。（4）競爭國際化程度（International）。方程（6）中競爭國際化程度（International）的回歸系數(shù)及t值顯示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效與企業(yè)所在細(xì)分領(lǐng)域的競爭國際化程度在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)。本文提出的“假設(shè)5互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所在細(xì)分領(lǐng)域的競爭國際化程度的高低與企業(yè)的經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)”得到驗證。
四、研究結(jié)論與啟示
（一）研究結(jié)論
1. 網(wǎng)站瀏覽量是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特有且重要的無形資產(chǎn)。幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都需要通過網(wǎng)站向消費者提供產(chǎn)品與服務(wù)，或者利用網(wǎng)站登載商業(yè)廣告以獲得收入，較高的網(wǎng)站瀏覽量表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)被的較多消費者所接受，也表明網(wǎng)站的廣告位具有較高的商業(yè)價值，所以網(wǎng)站瀏覽量的大小將在很大程度上決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效。
2. 加大研發(fā)強度是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提升自身經(jīng)營績效的重要手段。本文研究顯示，雖然較高的研發(fā)投入會提高企業(yè)成本，進(jìn)而降低企業(yè)的利潤，但是研發(fā)強度的加大，將有利于提升企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的競爭力，進(jìn)而提升企業(yè)的經(jīng)營績效。
3. 競爭國際化程度的提高，將降低國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效。國際知名的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有較高的知名度以及較先進(jìn)的技術(shù)水平，他們一旦進(jìn)入中國市場，將有可能顯著分流國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的客戶，加大國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營壓力，進(jìn)而降低國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營績效。
4. 企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)媒體上過高的曝光度可能會對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因可能是目前負(fù)面消息在互聯(lián)網(wǎng)上比正面消息有更大的傳播范圍和更快的傳播速度，較多的負(fù)面消息將在一定程度上影響企業(yè)聲譽，進(jìn)而會影響企業(yè)的經(jīng)營績效。但企業(yè)媒體曝光度對經(jīng)營績效的影響機制并不屬于本文的研究范圍，未來還可做進(jìn)一步研究。
（二）管理啟示
1. 無形資產(chǎn)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有重要意義。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，無形資產(chǎn)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，甚至存亡具有更為重要的意義，企業(yè)管理者需要在經(jīng)營中更加重視提升自身無形資產(chǎn)的價值，進(jìn)而獲得更強的市場競爭力與經(jīng)營績效。
2. 互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)企業(yè)管理者需要圍繞“如何增大網(wǎng)站瀏覽量”這一核心問題來制定經(jīng)營策略。網(wǎng)絡(luò)瀏覽量是決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)鍵性因素，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營管理戰(zhàn)略、營銷策略、產(chǎn)品創(chuàng)新方向、市場推廣手段等均應(yīng)該圍繞提升以及維持網(wǎng)站瀏覽量這一核心問題展開。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，即使暫時面臨虧損，但只要能夠保持自身網(wǎng)站瀏覽量的持續(xù)高速增長，企業(yè)也仍然有較大的發(fā)展?jié)摿?，一旦尋找到合適的盈利模式，企業(yè)經(jīng)營績效將得到迅速改善。
3. 進(jìn)一步加強研發(fā)投入，增強企業(yè)競爭力?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)所處的信息領(lǐng)域技術(shù)更新較快，同時網(wǎng)絡(luò)的便利性也為網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品的快速更新?lián)Q代提供了可能性，這些因素都決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想要保持自身的市場競爭力與影響力，就必須時刻緊跟最新的技術(shù)發(fā)展趨勢，并不斷根據(jù)消費者的需要更新、改善自身的產(chǎn)品與服務(wù)，這都需要企業(yè)不斷加強對研發(fā)的投入，不斷提升企業(yè)自身的技術(shù)水平。
4. 做好應(yīng)對國際競爭的準(zhǔn)備。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)市場將進(jìn)一步開放，屆時，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將不得不面對來自全球知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)強有力的競爭。為確保在激烈的市場競爭中立于不敗之地，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要利用目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場尚未完全開放的有利時機，提升自身的技術(shù)水平，改善經(jīng)營管理方式，建立品牌形象，鞏固文化與語言優(yōu)勢，提高客戶粘性，確立在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場的領(lǐng)先優(yōu)勢，以降低國外企業(yè)進(jìn)入中國市場后對自身經(jīng)營績效的不利影響。
注釋：
①樣本中“人民網(wǎng)”的上市時間為2012年，研究數(shù)據(jù)采自于2011年度報告。