京津冀金融業(yè)發(fā)展與協(xié)作路徑實證分析結(jié)論及啟示——河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報

（一）應(yīng)進一步推動京津冀金融業(yè)體制改革
根據(jù)已有研究，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的長期相關(guān)關(guān)系和因果關(guān)系（短期）的方向具有重要的政策含義，若金融發(fā)展是供給導(dǎo)向型的，即金融發(fā)展是引致經(jīng)濟增長的原因，那么提高金融效率以及改革金融體制的相關(guān)政策將會促進經(jīng)濟增長；若金融發(fā)展是需求跟隨型的，即經(jīng)濟增長是引致金融發(fā)展的原因，那么我們則需要探索其他可以拉動經(jīng)濟增長的政策。
在本文中我們利用京津冀三省市1990—2009年的時間序列數(shù)據(jù)分別對各省市金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響進行了實證檢驗。檢驗結(jié)果顯示：雖然結(jié)果并不是很顯著，但從長期來看，京津冀的金融發(fā)展是供給導(dǎo)向型的，也就是說金融業(yè)的發(fā)展可以使資金的配置較為合理化從而可以提高技術(shù)水平與資本積累，這樣可以促進經(jīng)濟的長期增長。就短期而言，京津冀三省市金融發(fā)展仍然是供給導(dǎo)向型的，即金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的原因，通過優(yōu)化金融發(fā)展促進短期經(jīng)濟增長。因為不管是長期內(nèi)還是短期內(nèi)，京津冀三地區(qū)的金融發(fā)展均是促進經(jīng)濟增長的原因，所以在京津冀三地金融業(yè)的分工與協(xié)作中推動各地金融體制改革的政策將有利于京津冀三省市經(jīng)濟的持續(xù)增長。
（二）京津冀金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系
一方面，根據(jù)格蘭杰因果檢驗結(jié)果顯示，只有河北省的經(jīng)濟增長是金融規(guī)模的格蘭杰原因，也即河北省的經(jīng)濟增長帶動了金融規(guī)模的發(fā)展。這說明河北省人均真實GDP在經(jīng)濟增長的推動下有所上漲，而這又引致對金融服務(wù)的需求不斷增加，因此應(yīng)不斷增加河北省的金融機構(gòu)的數(shù)量并提高其質(zhì)量。另一方面，根據(jù)因果結(jié)果顯示，北京與天津的經(jīng)濟增長對于金融發(fā)展的作用并不明顯，這也從另一個角度說明兩地的金融機構(gòu)已經(jīng)達到一定的水平甚至已經(jīng)過量，因此應(yīng)適當(dāng)考慮向河北省傾斜或擴散，加強地區(qū)間金融合作，以實現(xiàn)三地區(qū)金融業(yè)的全面發(fā)展。
在格蘭杰因果檢驗結(jié)果中，同樣可以看到：只有河北省的金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長起到作用（這里主要研究了保險業(yè)），這一方面是由于河北省人口基數(shù)大，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，對保險業(yè)越加看重；另一方面也說明應(yīng)該加強保險業(yè)的發(fā)展力度。目前大多數(shù)保險公司的總部均設(shè)在北京，因此，北京有豐富的資源，應(yīng)該著力發(fā)揮增長極的作用，帶動周邊區(qū)域保險業(yè)的共同發(fā)展。
根據(jù)脈沖響應(yīng)分析可以看出，在京津冀三地，金融規(guī)模的發(fā)展對人均真實GDP的影響時效相對較長，這表明三地區(qū)金融規(guī)模的發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用至關(guān)重要。這也提示我們，最優(yōu)化的金融規(guī)模對各地區(qū)經(jīng)濟增長的作用不容忽視。
（三）京津冀三地金融業(yè)發(fā)展分析
根據(jù)前面的實證分析得出三個協(xié)整方程，這三個方程對四個變量間的長期均衡關(guān)系進行了描述，通過三個方程，我們可以看到：
金融規(guī)模。從方程中我們可以看到，三地金融規(guī)模與經(jīng)濟增長間均存在正向相關(guān)關(guān)系。北京的彈性系數(shù)為1.21，說明金融規(guī)模每增加一個單位，經(jīng)濟增長將增加1.21個單位（天津市以及河北省同理可證）。可見三地的金融規(guī)模對經(jīng)濟增長有極大的促進作用。京津冀三地對融資的需求旺盛，金融機構(gòu)資金供給成為促進三地經(jīng)濟發(fā)展的最重要資金來源。其中尤以天津市的彈性系數(shù)最大，這說明天津在金融創(chuàng)新，擴大投融資領(lǐng)域方面效果顯著，北京市已經(jīng)趨于飽和，河北省亟待提高。
金融發(fā)展效率。本文的金融效率指標體現(xiàn)了金融中介調(diào)度分配社會資源的能力。從協(xié)整方程可以看出，三地的彈性系數(shù)都很大。說明京津冀三地社會資源調(diào)度分配比較合理，從而可以引致經(jīng)濟增長積極的回應(yīng)，同時也說明金融機構(gòu)資金的豐裕程度直接對企業(yè)融資需求滿足和產(chǎn)業(yè)推動資金的投入及經(jīng)濟增長的水平起到舉足輕重的作用。
金融結(jié)構(gòu)。本文的金融結(jié)構(gòu)指標主要是指保險業(yè)的發(fā)展。從協(xié)整方程中可以看到，北京市以及河北省金融結(jié)構(gòu)指標與經(jīng)濟增長指標間為正相關(guān)關(guān)系，但是河北省的彈性系數(shù)偏低。天津市金融結(jié)構(gòu)指標與經(jīng)濟增長指標間為負相關(guān)關(guān)系。也就是說河北省以及天津市的保險行業(yè)還沒有對經(jīng)濟的增長起到應(yīng)有的金融市場功能，保險業(yè)在河北以及天津的作用還十分有限，保險業(yè)服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展的能力還亟待提高，甚至天津市還存在一定負相關(guān)性，因此應(yīng)該健全保險體系，讓其作用發(fā)揮出來。
三、推進京津冀金融業(yè)協(xié)作的對策思考
（一）建立分層次金融體系，構(gòu)建地區(qū)性金融網(wǎng)絡(luò)
針對京津冀各地間經(jīng)濟發(fā)展不平衡、相對獨立性強、金融部門聯(lián)系比較松散的現(xiàn)狀，根據(jù)對京津冀區(qū)域金融發(fā)展水平和合作現(xiàn)狀的分析，結(jié)合京津冀地區(qū)金融和經(jīng)濟發(fā)展的實際，我們認為京津冀地區(qū)金融發(fā)展的模式可以定位為：確立金融中心，建立分層次金融體系，利用比較優(yōu)勢，構(gòu)建地區(qū)間金融網(wǎng)絡(luò)。具體來說，就是在建立京津冀金融整體性框架下，一方面要發(fā)揮京津雙核的帶動作用，加快推動區(qū)域金融中心的建設(shè)；另一方面則應(yīng)根據(jù)京津冀金融發(fā)展水平的高低及金融運行特點差異分開層次，三省市要根據(jù)其具體的金融發(fā)展特點，制定與其他兩方的金融合作發(fā)展戰(zhàn)略，立足于不同的金融特色進行分工與錯位發(fā)展，逐步形成區(qū)域金融發(fā)展合力。三省市應(yīng)加強金融資源和金融人才的轉(zhuǎn)移和傳導(dǎo)，發(fā)揮京津的輻射和帶動作用，從而形成有序合理的金融資源和信息傳導(dǎo)通道，激發(fā)京津冀各參與方的金融潛力，以形成京津冀區(qū)域金融的優(yōu)勢互補、多方提升局面。
（二）利用金融業(yè)合理分工與協(xié)作推動京津冀區(qū)域發(fā)展
加強區(qū)域金融業(yè)的分工與協(xié)作，不僅對于金融資源的合理優(yōu)化配置具有促進作用，而且金融對于資源配置的導(dǎo)向作用的合理發(fā)揮，也會促進地區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。但因為受傳統(tǒng)經(jīng)濟觀念、體制等因素的影響，京津冀地區(qū)市場分割的現(xiàn)象還很嚴重。京津冀區(qū)域金融資源的跨區(qū)流動依然存在著一定的障礙，這直接導(dǎo)致了資金配置效率的降低，從而也制約了整體金融發(fā)展水平的提高。所以加強京津冀區(qū)域金融業(yè)合理的分工與協(xié)作，將有利于三省市發(fā)揮其比較優(yōu)勢，從而提高整體的經(jīng)濟金融實力。
京津冀在金融業(yè)發(fā)展上具有不同的優(yōu)勢，具有較高的互補性：北京集聚了各主要金融機構(gòu)的總部，是國內(nèi)的清算結(jié)算中心，政策性金融中心特色明顯；天津由于其濱海新區(qū)和北方經(jīng)濟中心的定位具有國家“先行先試”的政策優(yōu)勢，具有金融創(chuàng)新的政策優(yōu)勢，如其OTC可結(jié)合相應(yīng)的離岸金融業(yè)務(wù)，從而建立起特有的金融服務(wù)體系；河北省的金融網(wǎng)絡(luò)以及金融企業(yè)遠不如京津密度大，但是也具有較強的資源優(yōu)勢，可以利用地理優(yōu)勢，充分利用京津的資金，接受其輻射。就北京而言，則可借助天津的優(yōu)惠政策，彌補其創(chuàng)新受限這一短板。從天津來看，與北京合作將會有更多資金進入天津，推動私募股權(quán)基金、柜臺交易市場和離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。在與河北省的合作過程中，京津兩地可以利用河北省的市場實現(xiàn)增值，也可剝離部分金融業(yè)務(wù)給予河北，著力建設(shè)優(yōu)勢項目。河北省一方面可以充分發(fā)展地方經(jīng)濟，另一方面在京津的帶動作用下實現(xiàn)金融業(yè)整體水平的提升。
（三）充分發(fā)揮各地比較優(yōu)勢，協(xié)調(diào)京津冀金融業(yè)發(fā)展
1. 充分發(fā)揮北京作為金融決策中心的地位和優(yōu)勢。北京集中了幾乎所有對金融市場發(fā)展有直接影響的決策和監(jiān)管機構(gòu)（中國人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等），使北京成為天然的金融決策中心。隨著金融業(yè)交易技術(shù)水平的上升以及機構(gòu)設(shè)置的扁平化發(fā)展，金融機構(gòu)總部的戰(zhàn)略重要性進一步凸顯。北京匯集了國內(nèi)各大銀行總行以及國內(nèi)大部分保險證券行業(yè)的總部，其金融實力在三地處于“龍頭”地位，擁有全國60%的金融資源，無論是存款余額還是貸款余額都擁有絕對的數(shù)量優(yōu)勢。同時，由于首都優(yōu)勢吸引了大量國際金融機構(gòu)的駐華總部設(shè)在北京，較之其他國內(nèi)城市，北京明顯具備為境外機構(gòu)服務(wù)的天然優(yōu)勢。目前，北京的CBD區(qū)域已經(jīng)具備一定規(guī)模外資金融機構(gòu)集聚效應(yīng)，在北京市的進入發(fā)展規(guī)劃中也把CBD區(qū)域定位北京市國際化的窗口，正在努力完善其基礎(chǔ)設(shè)施，增強其對國際金融機構(gòu)的吸引力。由于首都優(yōu)勢，北京亦匯集了大量跨國公司以及國內(nèi)公司的總部。有鑒于此，為了滿足各公司對于金融服務(wù)的需求，北京應(yīng)該利用其金融業(yè)的集聚優(yōu)勢，加強相關(guān)政策的制定扶持，強化軟硬件環(huán)境，提高金融創(chuàng)新力度，從而不斷優(yōu)化總部經(jīng)濟發(fā)展所需要的金融環(huán)境。
2. 發(fā)揮天津的金融創(chuàng)新優(yōu)勢。天津是我國北方最大的國際港口城市，天津濱海新區(qū)是綜合配套試驗區(qū)。在濱海新區(qū)有國內(nèi)主要的銀行以及保險機構(gòu)設(shè)立的分支機構(gòu)，可以說在濱海新區(qū)已經(jīng)形成了銀行保險較齊全的體系。金融業(yè)在天津的產(chǎn)業(yè)體系中位居前列。而國家對于天津的定位，也使其具有了政策優(yōu)勢。天津市結(jié)合自身情況，定位為集中精力發(fā)展OTC市場。從國際成功經(jīng)驗看，建立第三板證券市場可以為交易所培養(yǎng)一定的上市資源，不僅可以為業(yè)績優(yōu)良的非上市公司進入證券交易所的板塊提供條件，還可以接納退市的一些企業(yè)。因此天津濱海新區(qū)建設(shè)發(fā)展OTC市場是完善我國多層次的證券市場體系的關(guān)鍵之舉。
天津市正逐步推進離岸金融市場的發(fā)展。濱海新區(qū)是我國政策上允許的第三個開辦離岸金融業(yè)務(wù)的地區(qū)，也是京津冀地區(qū)內(nèi)唯一的一個。作為金融創(chuàng)新基地，天津應(yīng)利用這一契機，積極吸取國內(nèi)外的相關(guān)經(jīng)驗，放寬眼界，努力融入國際化的市場運作當(dāng)中，進一步完善離岸市場需要的社會、經(jīng)濟、法律以及金融條件，先試先行發(fā)揮其創(chuàng)新主動性，以期不斷為京津冀金融業(yè)的發(fā)展注入新的活力并提高京津冀地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展水平。濱海新區(qū)應(yīng)以控股公司為核心進行金融機構(gòu)創(chuàng)新，大力推動銀行、保險、證券、信托等行業(yè)間的深度合作與融合，力爭把業(yè)務(wù)的范圍延伸至京津冀其他地區(qū)的各種金融行業(yè)。
3. 積極推進河北金融業(yè)發(fā)展。與北京、天津相比，河北省在金融方面并不具有優(yōu)勢，但是金融機構(gòu)體系完整且具有毗鄰京津的優(yōu)勢。因此河北省應(yīng)積極利用京津的輻射效應(yīng)，促進河北的經(jīng)濟金融的發(fā)展。
首先，河北省應(yīng)該爭取獲得金融權(quán)威機構(gòu)在制度方面的支持。雖然目前大部分金融合作項目都是由金融業(yè)發(fā)展比較發(fā)達的京津發(fā)起并主導(dǎo)的，但河北省也應(yīng)該積極行動起來，表明建立京津冀地區(qū)金融協(xié)調(diào)權(quán)威機構(gòu)的強烈愿望以爭取早日獲得金融合作及在制度層面的保證和支持。其次，河北省的進一步發(fā)展必須充分利用資本市場。河北省的資本市場規(guī)模較小，發(fā)展水平較低，因此在相當(dāng)長一段時間內(nèi)建設(shè)開發(fā)資金主要還是來源于中長期貸款。但河北省在發(fā)展過程中也要積極培育并完善股票債券市場、合理應(yīng)用資本市場，以有效提升資本市場對經(jīng)濟增長的促進作用。再次，河北省要不斷強化其金融基礎(chǔ)設(shè)施以及金融機構(gòu)的建設(shè)，并積極推動與京津地區(qū)的金融機構(gòu)合作并探索組建新的商業(yè)性金融機構(gòu)，為本地區(qū)較大項目的實施以及基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供經(jīng)濟支持。要學(xué)習(xí)和借助京津金融市場，健全和規(guī)范操作，培育和發(fā)展河北省內(nèi)金融市場。
（四）完善京津冀地區(qū)金融合作政策制度
國際上的發(fā)達國家，特別是歐盟各國的大都市普遍通過立法為地區(qū)間協(xié)調(diào)發(fā)展提供堅實的法律基礎(chǔ)和組織保障。在地區(qū)的協(xié)調(diào)機構(gòu)設(shè)立及調(diào)控政策制定與實施上大都做到有法可依。區(qū)域政策也具有較強的連續(xù)性、穩(wěn)定性，政策落實情況較好。借鑒國外經(jīng)驗，在京津冀三地金融合作的進程中，建議制定適宜的政策，協(xié)調(diào)京津冀共同發(fā)展，并給予河北省更大的政策支持。在政策制定的過程中，綜合考慮三省市的特點提出相關(guān)政策，以對京津冀三地的金融業(yè)發(fā)展起到更大的促進作用。一方面建立《區(qū)域經(jīng)濟合作法》《跨行政區(qū)經(jīng)濟組織經(jīng)營法》《區(qū)域共同基金法》《市場進入與退出法》《經(jīng)濟主體權(quán)益保護法》等法規(guī)保護和激勵區(qū)域經(jīng)濟合作；另一方面也要進一步完善《反壟斷法》《反不正當(dāng)競爭法》等能約束和懲罰有礙地區(qū)間經(jīng)濟合作的法規(guī)。
（五）強化地區(qū)金融系統(tǒng)間的合作
加強京津冀地區(qū)間人民銀行支行之間的交流以及合作。一是建立京津冀地區(qū)間人民銀行分支行信息共享體系，為地區(qū)間金融業(yè)發(fā)展提供信息支持；二是推動京津冀區(qū)域內(nèi)金融生態(tài)建設(shè)，推進金融改革，維護地區(qū)間金融穩(wěn)定。積極促進京津冀地區(qū)間人民銀行與金融監(jiān)管部門的交流與合作。一是研究建立現(xiàn)場檢查協(xié)調(diào)機制；二是研究建立統(tǒng)計信息交流機制；三是研究建立交流學(xué)習(xí)機制和聯(lián)合調(diào)查研究機制。
為了減少行政區(qū)劃壁壘以及地方保護主義等地域間的因素對京津冀地區(qū)經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展的制約，京津冀三省市政府間應(yīng)加強交流與合作，對京津冀地區(qū)內(nèi)的金融風(fēng)險進行共同管理以維護金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。注重京津冀地區(qū)金融機構(gòu)之間的交流與合作，加強金融機構(gòu)間的聯(lián)系和溝通，積極促成金融機構(gòu)間跨地區(qū)股權(quán)合作，逐步開展以商業(yè)銀行為重點的與外地金融機構(gòu)的合作。
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