創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)建立的意義——財(cái)會(huì)通訊

 （ 一 ）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（Growth Enterprise Market，GEM）， 是用以專(zhuān)門(mén)協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司，特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場(chǎng)，也稱(chēng)為二板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，因此更加注重公司的信息披露。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，創(chuàng)業(yè)板具有較高的成長(zhǎng)性，成立時(shí)間較短，規(guī)模相對(duì)比較小，業(yè)績(jī)也不太突出。區(qū)別于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板通常具有如下特點(diǎn)：第一、股價(jià)波動(dòng)十分頻繁，上下震幅度也比較大，同時(shí)，市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換和投資者偏好的改變也非?？?。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投機(jī)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板市場(chǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)更大。第二、由于創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)新興市場(chǎng)，這里的投資者往往以中小股民為主。另外，在該市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者的參與方式也不同：中小投資者主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接參與投資，而機(jī)構(gòu)投資者則主要通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)配售參與二板市場(chǎng)的投資。第三、創(chuàng)業(yè)板的股本規(guī)模起點(diǎn)較低，因此在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，流通股在1000萬(wàn)左右的占相當(dāng)?shù)谋壤?，大部分不超過(guò)3000萬(wàn)，少于目前主板市場(chǎng)的流通股數(shù)量。第四、首日上市價(jià)限制較小，因此往往有高價(jià)股出現(xiàn)。二板市場(chǎng)首日集合競(jìng)價(jià)的有效范圍為發(fā)行價(jià)上下150元。第五、更加注重信息披露，尤其強(qiáng)調(diào)對(duì)成長(zhǎng)性的披露；更加注重信息實(shí)效性，更重視對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的研究。
（ 二 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的意義 從以上創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)，我們可以看出：相對(duì)于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板無(wú)論從上市條件，上市公司的信息披露制度等方面都與主板有顯著的不同。因此，本文認(rèn)為有必要建立一個(gè)專(zhuān)門(mén)針對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板特色的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以滿(mǎn)足投資者、潛在投資者、公司的債權(quán)人以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息需求。（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)。健全的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系有利于加強(qiáng)對(duì)欲上創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)的監(jiān)管。就目前而言，想在創(chuàng)業(yè)板上市的公司仍然很多，但公司素質(zhì)良莠不齊，而建立一套完備的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，就有可能幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分識(shí)別這些公司的好壞，從而使優(yōu)質(zhì)的公司能脫穎而出，劣質(zhì)公司淘汰出局。（2）券商。創(chuàng)業(yè)板實(shí)行保薦人制度，為此，保薦人必須承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板上市公司兩年的風(fēng)險(xiǎn)。因此，用一種專(zhuān)門(mén)適合于創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行評(píng)估，可以有效降低券商的風(fēng)險(xiǎn)，以便其決定是否承銷(xiāo)或代銷(xiāo)某企業(yè)的股票。（3）上市公司管理層。創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)，因此，對(duì)于上市公司的管理層來(lái)說(shuō)，一套完備的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，有助于其全面掌握該上市公司的盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)性及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，從而更好地做好經(jīng)營(yíng)決策，改善經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。（4）投資者及潛在的投資者。對(duì)于投資于或潛在的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者，建立一套準(zhǔn)確、全面、及時(shí)、具有前瞻性的財(cái)務(wù)信息尤為重要。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有高成長(zhǎng)性，管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管力度更加嚴(yán)厲，因此上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)該更為準(zhǔn)確、可信。通過(guò)細(xì)致的財(cái)務(wù)分析可以決定該上市公司是否具有高成長(zhǎng)性，另外，公司的財(cái)務(wù)分析也可以有效防范創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)。（5）債權(quán)人。債權(quán)人通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，可以密切觀察公司現(xiàn)在和將來(lái)的財(cái)務(wù)情況，從而得出對(duì)公司短期和長(zhǎng)期償債能力的正確判斷，以決定是否需要追加抵押和擔(dān)保，或者提前收回債權(quán)等。由此可見(jiàn)，建立適合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板特色的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是非常必要的。