基于發(fā)展戰(zhàn)略角度的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ——以S石油工程技術(shù)服務(wù)公司為例

一、導(dǎo)言

在2014年油價(jià)大幅下滑后，石油工程市場在經(jīng)歷大幅萎縮后并迎來了反彈，但近年來國際經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增加，加之國際原油價(jià)格整體雖有回升但仍波動頻繁，國際市場受戰(zhàn)亂影響較不穩(wěn)定，石油行業(yè)發(fā)展仍然具有較大阻力，油服企業(yè)發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)。

二、背景介紹

（一）理論基礎(chǔ)

項(xiàng)目質(zhì)量分析法主要通過對財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)組成部分的金額、特性及存在狀態(tài)進(jìn)行分析，根據(jù)各項(xiàng)目本身的特點(diǎn)，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略定位和戰(zhàn)略目標(biāo)，對企業(yè)各項(xiàng)目的質(zhì)量進(jìn)行研究評價(jià)，進(jìn)而對企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況得出更準(zhǔn)確的結(jié)論。

PEST分析法是戰(zhàn)略外部環(huán)境分析的基本工具，指政治環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、社會環(huán)境分析、技術(shù)環(huán)境分析。在分析企業(yè)背景時(shí)，通常是通過這四個(gè)因素來分析企業(yè)所面臨的環(huán)境。

波特五力模型是常用的戰(zhàn)略分析工具，確定了競爭的五種主要來源，即供應(yīng)商和購買者的談判能力、潛在進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅以及現(xiàn)存競爭者的威脅。

本文主要采取文獻(xiàn)查閱法與案例分析法。先對于研究背景與意義進(jìn)行闡述，進(jìn)而以S公司為分析對象，采用PEST分析法和波特五力分析法對戰(zhàn)略背景進(jìn)行分析，采用項(xiàng)目質(zhì)量分析法對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

（二）案例基本情況

S石油工程技術(shù)服務(wù)股份有限公司是國有特大型石油石化企業(yè)集團(tuán)控股的綜合油氣工程與技術(shù)服務(wù)專業(yè)公司,以下簡稱S公司，2014年在上海、香港兩地同步上市，有地球物理、鉆井工程、測錄井、井下特種作業(yè)和工程建設(shè)五大業(yè)務(wù)板塊,涵蓋了從勘探、鉆井、完井、油氣生產(chǎn)、油氣集輸?shù)綏壘娜a(chǎn)業(yè)鏈過程。

三、案例分析

（一）戰(zhàn)略分析

1.宏觀環(huán)境分析

（1）政治環(huán)境

石油作為國家必不可少的重要戰(zhàn)略資源之一，與國家綜合實(shí)力、日常運(yùn)轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，因此國家對于能源安全始終保持較高關(guān)注度，也給予了各方面的扶持，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)也處于較好的政治環(huán)境中。S公司依托國家投資與國有石油企業(yè)，在資本、人力資源等方面具有天然優(yōu)勢，但與此同時(shí)，生態(tài)文明建設(shè)是國家可持續(xù)發(fā)展的重要工作之一，國家出臺各類政策推動能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型，這對于傳統(tǒng)能源行業(yè)而言是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

國際原油價(jià)格與國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)、互相影響，近幾十年頻繁波動。進(jìn)入21世紀(jì)后由于第三次石油危機(jī)，原油價(jià)格一路走高，然而2008年世界金融危機(jī)沖擊下劇烈下跌。隨后國際形勢好轉(zhuǎn)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2014年國際油價(jià)回到最高點(diǎn)，但此后不到一年時(shí)間再次暴跌，最終在2016年觸底反彈、緩慢上升。2018年后油價(jià)再次進(jìn)入下跌周期，并在2020年4月跌至16.70美元/桶。石油市場競爭不斷加劇，依托下游石油企業(yè)發(fā)展的油服企業(yè)所面臨宏觀經(jīng)濟(jì)壓力。

（3）社會環(huán)境

進(jìn)入新發(fā)展格局后，新能源與數(shù)字經(jīng)濟(jì)受到的社會關(guān)注日益增多，國內(nèi)外民眾環(huán)保意識不斷覺醒，隨著新能源產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，社會的信任程度也逐漸增加，截止2021年7月，我國新能源汽車銷量27.1萬輛，較上年增長1.6倍；截止2020年底，我國可再生能源發(fā)電裝機(jī)占總裝機(jī)的比重達(dá)到42.4%。對于傳統(tǒng)能源行業(yè)而言未來社會環(huán)境并不樂觀，因此既要做優(yōu)做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)、為保障國家能源安全作出積極貢獻(xiàn)，又要認(rèn)清大勢、積極創(chuàng)新、順應(yīng)時(shí)代發(fā)展、增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

（4）技術(shù)環(huán)境

“十四五”規(guī)劃綱要中明確提出，“十四五”期間社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)包括創(chuàng)新能力顯著提升，全社會研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長7%以上。隨著研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策實(shí)施與不斷優(yōu)化，國內(nèi)整體研發(fā)投入不斷增長，對于知識產(chǎn)權(quán)與創(chuàng)新技術(shù)的重視程度也不斷提升。

2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

（1）現(xiàn)有競爭者

本文研究對象所處行業(yè)由于設(shè)備儀器價(jià)格較高、作業(yè)資質(zhì)獲取較為困難等固有特性，對于行業(yè)外保持著一定壟斷性，但仍然保持著競爭性。S公司由于屬于國有企業(yè)，面對的市場也主要為國有石油企業(yè)，從地理位置、人力資源、服務(wù)效率等方面具有一定主場優(yōu)勢。但同時(shí)，與斯倫貝謝、哈里伯頓等國際企業(yè)相比，技術(shù)水平與創(chuàng)新發(fā)展方面競爭力不強(qiáng)，研發(fā)能力與研發(fā)體系建設(shè)也存在一定差距。

（2）替代品威脅

對于油服行業(yè)而言，目前不存在直接替代品。但隨著生態(tài)文明建設(shè)受到更多的重視，與新能源產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，石油行業(yè)必然受到?jīng)_擊，而依托石油企業(yè)存在的油服企業(yè)也面臨間接壓力。不過現(xiàn)階段新能源開發(fā)與利用技術(shù)水平仍未成熟，石油與天然氣依然是國內(nèi)外主要能源之一，其地位依然十分重要。

（3）潛在進(jìn)入者

從研究對象主營業(yè)務(wù)固有特性而言，往往需要足夠的資本、資質(zhì)認(rèn)證、或技術(shù)與信用積累，這樣的特性使得該行業(yè)很難出現(xiàn)新的進(jìn)入者。且由于不同地區(qū)地質(zhì)條件與油藏特征不同，在研究對象所處市場中其本身已是經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)與發(fā)展穩(wěn)定程度等綜合實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)，在部分業(yè)務(wù)中處于壟斷地位，現(xiàn)階段行業(yè)潛在進(jìn)入者的威脅并不高。

（4）供應(yīng)商談判能力

油服行業(yè)的上游企業(yè)主要是為油服企業(yè)提供材料、設(shè)備與技術(shù)支持等內(nèi)容。雖然自主研發(fā)設(shè)備表現(xiàn)較好，但仍然對于國際傳統(tǒng)油服企業(yè)的設(shè)備儀器具有一定依賴性，而國外供應(yīng)商為保持其自身的競爭力，往往在企業(yè)引進(jìn)設(shè)備時(shí)加以限制，導(dǎo)致國際測井儀器設(shè)備供應(yīng)商議價(jià)能力較強(qiáng)。

（5）客戶談判能力

通過對于工作量與收入之間的聯(lián)系加以分析，發(fā)現(xiàn)油服企業(yè)完全依托油氣田企業(yè)發(fā)展，其單一的市場導(dǎo)致行業(yè)對于客戶依賴性很強(qiáng)。而隨著國有企業(yè)改革與開放市場等政策調(diào)整，民營企業(yè)競爭更加激烈，導(dǎo)致買方擁有更多主動權(quán)，在議價(jià)過程中買方優(yōu)勢非常明顯。

（二）資產(chǎn)質(zhì)量分析

1.流動資產(chǎn)質(zhì)量分析

（1）貨幣資金質(zhì)量分析

表1 S公司流動資產(chǎn)情況表(單位：億元)

表2 S公司貨幣資金情況表(單位：萬元)

由上述數(shù)據(jù)，2022年度S公司流動資產(chǎn)中貨幣資金占比較低。利息收入1540.8萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用70430.4萬元，平均貨幣資金余額為14881.77萬元，貨幣資金收益率僅為0.10%。同時(shí)短期借款與應(yīng)付賬款較高，短期償債能力不足，存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，貨幣資金中主要為財(cái)務(wù)公司存款與銀行存款，其他貨幣資金占比較低，說明其受限貨幣資金較少。

（2）應(yīng)收賬款質(zhì)量分析

由流動資產(chǎn)情況表，S公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)占比高，需要加強(qiáng)結(jié)算回款，控制其規(guī)模，也說明大量款項(xiàng)需要在履行完合同義務(wù)后方可收到，除了承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)外還有較多其他風(fēng)險(xiǎn)。

表3 S公司應(yīng)收賬款賬齡情況表(單位：萬元)

由服應(yīng)收賬款賬齡情況表，S公司應(yīng)收賬款賬齡主要為一年內(nèi)，對于賬齡較長或收回較為困難的應(yīng)收賬款已計(jì)提相應(yīng)壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)收賬款質(zhì)量較高。

2.固定資產(chǎn)質(zhì)量分析

表4 S公司固定資產(chǎn)情況表(單位：萬元)

由S公司固定資產(chǎn)情況表，固定資產(chǎn)中設(shè)備及其他占比較高，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為單一。S公司屬于石油工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)，其資產(chǎn)主要為鉆井、完井、測錄井儀器設(shè)備，此行業(yè)特征與財(cái)務(wù)報(bào)表附注中設(shè)備及其他占固定資產(chǎn)比例較高相符。

3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析

表5 S公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況表(單位：萬元)

由S公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況表，流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)相對較為均衡，說明企業(yè)流動性不高，存在一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。凈資產(chǎn)收益率為6.24%，相對較低，說明企業(yè)資產(chǎn)盈利能力較低；資產(chǎn)負(fù)債率較高，為89.57%，說明企業(yè)償債能力較差，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）利潤質(zhì)量分析

1.營業(yè)收入項(xiàng)目質(zhì)量分析

表6 S公司營業(yè)收入情況表(單位：萬元)

由S公司營業(yè)收入情況表，從客戶構(gòu)成角度，S公司主要客戶為關(guān)聯(lián)方企業(yè)，但由于目前國內(nèi)石油行業(yè)由中國石油石化集團(tuán)有限公司與另外兩家國有企業(yè)共同壟斷，石油工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)在境內(nèi)的客戶也主要以三家石油行業(yè)國有企業(yè)為主，其客戶構(gòu)成雖然較為單一，但存在合理性。從收入類型角度，鉆井工程業(yè)務(wù)營業(yè)收入最高，但業(yè)務(wù)較為多元化。從來源地區(qū)，主要以境內(nèi)業(yè)務(wù)為主，主要由于國際石油工程技術(shù)服務(wù)公司儀器設(shè)備與作業(yè)水平較為先進(jìn)，國內(nèi)油服企業(yè)競爭力略有不足；但石油行業(yè)特殊屬性與國有企業(yè)共同壟斷現(xiàn)狀，國有油服企業(yè)在境內(nèi)存在一定優(yōu)勢。

2.營業(yè)成本項(xiàng)目質(zhì)量分析

表7 S公司成本收入與利潤情況表

由S公司成本收入與利潤情況表，從業(yè)務(wù)類型和來源區(qū)域看，主營業(yè)務(wù)成本與營業(yè)收入均相匹配，從利潤率看，雖然測錄井業(yè)務(wù)收入并不占優(yōu)，但毛利率較高。

3.利潤質(zhì)量分析

S公司近年毛利率水平偏低，但2022年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額為41.98億元，大于凈利潤，說明S公司核心利潤含金量較高。

表8 S公司收入與成本同比情況表

由收入與成本同比情況表，S公司近五年?duì)I業(yè)總收入總體逐年增加，2020年同比降低可能由于油價(jià)下跌、石油企業(yè)縮減投資，但整體而言成長性較好。

（四）前景分析

1.發(fā)展前景

國家能源安全是國家長期戰(zhàn)略重點(diǎn)關(guān)注問題，從2019年起國家啟動國內(nèi)油氣勘探開發(fā)“七年行動計(jì)劃”，國內(nèi)主要石油公司會不斷加大勘探開發(fā)力度。但油價(jià)影響石油企業(yè)勘探開發(fā)投資規(guī)模，進(jìn)而影響石油技術(shù)服務(wù)市場，市場需求不足與開放市場趨勢導(dǎo)致市場競爭更加激烈和復(fù)雜。國內(nèi)市場隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然有一定發(fā)展空間，但受到國內(nèi)石油公司勘探開發(fā)投資優(yōu)化調(diào)整的影響，成本管控、技術(shù)創(chuàng)新、運(yùn)營效率提升依然是公司未來發(fā)展的必要途徑。

2.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

公司資產(chǎn)盈利能力有待提升。通過對總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率的分析，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)盈利能力相對較低，說明資產(chǎn)利用效率存在一定問題。同時(shí)，由于油服行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)折舊攤銷與人工成本規(guī)模較大，在行業(yè)不景氣時(shí)收縮困難、成本難以管控，如果單位資產(chǎn)盈利能力未能在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)得到有效提升，公司生產(chǎn)經(jīng)營將會存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論與建議

（一）提升資產(chǎn)利用效率

總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)盈利的能力，通過分析發(fā)現(xiàn)兩種財(cái)務(wù)比率均較低。因此，公司應(yīng)當(dāng)合理進(jìn)一步關(guān)注資產(chǎn)收益提升，及時(shí)對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行分析、分類，提升閑置資產(chǎn)利用效率，對長期閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處置，避免資產(chǎn)與資源浪費(fèi)。

（二）注重技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)

由于行業(yè)環(huán)境較為不利，現(xiàn)有市場規(guī)模萎縮、競爭加劇，企業(yè)技術(shù)競爭力極為關(guān)鍵。一是油服公司都在發(fā)展特有技術(shù)、自主研制儀器，但目前總體而言對于引進(jìn)儀器依然具有一定依賴性，這導(dǎo)致無論是面對儀器設(shè)備供應(yīng)商還是市場中的主要客戶時(shí)公司議價(jià)與談判能力都不夠強(qiáng)，話語權(quán)不足。二是各油田公司近年來在成本方面管控更加嚴(yán)格，對于油服公司的降本要求也更加強(qiáng)烈，在技術(shù)設(shè)備創(chuàng)新研發(fā)的的同時(shí)也應(yīng)當(dāng)考慮業(yè)務(wù)成本與效率問題。三是雖然油氣在未來較長時(shí)間內(nèi)依然是主要能源之一，但隨著社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，石油天然氣需求在未來可能會受到進(jìn)一步影響，原有市場也會受到?jīng)_擊，在保持傳統(tǒng)市場與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的情況下，油服企業(yè)也需要跟隨市場趨勢、開展新興市場與新型業(yè)務(wù)探索。

文章來源：《商業(yè)觀察》 http://www.12-baidu.cn/w/jg/125.html